Simone
联合杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=1.2*1.5=1.8。每股收益增长率=20%*1.8=36%。联合杠杆系数反映的是销售收入变动对每股收益变动的影响程度。拓展资料： 每股收益增长率：在判别个股的成长性方纯拆面，主要有三个指标：一是EPS增长率，二是PEG，三是销售收入增长率，这是检验个股有无成长性的试金石，也是一般机构衡量个股成长性方面的三大核心指标。 该指标反映中期业绩增长预期，是许多估值指标如PE、PEG等的驱动力量。 该指标反映中期业绩增长预期，是许多估值指标如PE、PEG等的驱动力量。 通过杜邦比率分析来看，EPS增长率自身的驱动因素包括资本性开支(CAPEX)、资产周转率、营业利润率、净负债比率和股息分配率，EPS若想增长前三项因素也必需增长，而后两项因素只有下降才能驱动EPS增长。 需要注意的是，EPS增长率在公司扭亏为盈和由盈转亏或起始年度EPS极低的时候会失去指导意义。 财务杠杆系数（DFL，Degree Of Financial Leverage）：是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。 2、公式： 财务杠杆系数=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率，即DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)。 式中：DFL为财务杠杆系数；△EPS为普通股每股利润变动额； EPS为变动前的普通股每股利润；△EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变动前的息税前利润。 3、推到 1）DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)=EBIT/(EBIT-I)； 式中：EPS=(EBIT-I)(1-T)/N，△EPS=△EBIT(1-T)/N 式中：I为利息；T为所得税税率；N为流通在外普通股股数。 2）DFL=EBIT/[EBIT-I-（PD/（1-T）)] 在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付。 式中：PD为优先股股利。 4、意义 1）DFL表示当尺汪EBIT变动1倍时EPS变动的倍数。用来衡量筹资风险，DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大 2）在资本结构不变的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小。 3）在资本总额、息税前利润相同的条件下，负债比率越高，财务风险越大。 4）负债比率是可以控制的，企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使增加的财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响。 5、影响 ： 1）财务风险是指企业因使用负债资金而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。 2）如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆正效应，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆负效应，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。 3）企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升，则主权资本收益率会以更快的速度上升；如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以做困枣更快的速度下降，从而风险也越大。 反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本
