Simone
华尔街风暴是由多种因素合力作用形成： 1、 直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。 2001年“9·11”事件后，（网络泡沫破灭等）美国经济受到影响，为避免经济下滑，美联储开始了连续的降息，联邦基金利率从当年的3%一路降至2003年1月的1%，并维持至2004年6月。在这三年的超低利率环境里，贷款人的付息成本，大大激发了美国人的购房热情，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。因为有利可图，也必然导致美国房地产市场过度投机炒作。同时房价一路高歌，房地产业一片繁荣。自2004年底，美联储走上加息历程。利率从1%的低点一路加到2006年7月的5.25%，并保持13个月。利率的大幅攀升加重了购房者的还贷负担，还不起贷款的人陆续浮出水面。自2005年底美国房地产市场开始降温，房屋贷款公司也受到了沉重打击。最先出事的是全美第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司，该公司2007年3月宣布无力偿还所有债务以破产告终。此后，一批同类型公司相继关门。 有人可能要问：为什么在此之间没事现在有事儿了呢？为什么美国央行这时候要提高利率呢？ 2、美国宏观经济发展的周期性波动是次贷危机产生的深层次原因 20世纪80年代末、90年代初以来，美国房地产持续了十几年的繁荣，住房碰卖销售量不断创下新记录，房价也以每年增幅超过10%的速度攀升，1995年至2006年美国房价翻了一番。受房地产上升态势影响，美国次贷规模不断扩大。在经历2000年至2001年短暂的经济衰退后，特别是9·11后，美国采取了一系列刺激经济增长的措施，促使了美国经济的连续多年的持续、高速增长，至2004年，美国经济增长速度达到近5年的新高，至4.2%。经济的持续增长为美国次贷市场迅速膨胀提供了非常优越的宏观环境。由于人们对经济增长普遍预期较好，次级抵押贷款经营机构也放松了次贷准差拿入标准。经过了一轮经济的高速增长周期，2004年以后，美国经济开始步入下滑周期。从2006年中期开始，美国房地产市场开始降温，房地产价格出现下滑，2006年三季度至2007年7月，美国房价下跌超过10%，房屋销售锐减，2007年5月美国成屋待售房屋量达到历史最高水平，超过400万套。随着美国房地产形势逆转，经济增长的逆转带来了连锁反应，次级抵押贷款所积累的风险逐步展现，并在世虚吵搭界范围蔓延。 这里有又有一个问题了：次贷危机又是怎样演变成全球性金融风暴呢？这涉及到一个新概念就是：华尔街金融产品创新 3、华尔街金融产品创新放大了次贷危机，并演变成全美国金融风暴 为了分散风险和追求更多的利润，放贷机构创新推出了多种多样的高风险次级抵押贷款产品：次级抵押贷款相关的住宅抵押贷款债券(MBS)、抵押担保债券(CMO)、担保债务凭证(CDO)、对冲基金等等。美国金融机构以次级抵押贷款为基础，创新推出了品种繁多的次贷衍生产品，使次贷机构、次级房贷者、保险公司、投资银行、商业银行、对冲基金等次级房贷利益链条主体捆绑在一起，从而使次贷危机一旦爆发就呈几何级扩展。在美国房地产繁荣的那几年，投资银行也纷纷加入争夺美国房地产市场次级按揭的大蛋糕。一方面，投行纷纷大举收购中小银行或按揭公司。另一方面，在投资银行的帮助下，贷款机构将流动性很弱的次级抵押房贷包装成抵押担保证券(MBS)，因为MBS债券评级不高难以脱手，按照可能出现违约几率MBS又被分割成不同等级的“块”，一举被“创新”为CDOs(债务抵押凭证)。这样，不同级别的“块”可以有不同的评级，投资银行将各种不同收益及信用评级的证券产品，销售给对冲基金、商业银行、保险公司、某些国家的央行甚至加州工人退休基金、哈佛大学基金这样的稳健投资机构。这样以来，美国的次贷危机，并演变成华尔街的金融风暴 4、金融危机的根本原因是新自由主义的资本主义。 所谓新自由主义，产生于20世纪20—30年代思潮。新自由主义真正在英美等西方国家占据主流经济学地位始于20世纪80年代初期。其基本主张是：尽量减少政府对经济干预为主要经济政策目标的思潮。国家必须放松政府对经济的干预，解除外汇管制，消除贸易壁垒，使国有企业私有化，最大限度地开放市场，实现经济自由发展。新自由主义的理论家们宣称，如果没有国家的管制，金融市场会更有效率，人们就能把有限的资源投入回报率最高的领域。但是他们忽略了一个重要的事实，即没有管制的市场非常容易发生危机。而且在新自由主义条件下金融危机会变得更加严重。解除对金融的管制 。 在次级抵押贷款及其证券化过程中，金融风险越来越大，美国金融部门不是不知道的。美联储等金融监管部门在这之前已经开始注意到贷款标准的放松，但受新自由主义不干预市场思想的影响，美联储并没有及时规范金融机构的某些行为，错失了防范危机产生的好时机。而且美联储还在一边不断加息的同时，另一边却继续鼓励贷款机构开发并销售多品种次级房贷，直到2007年3月美国新世纪金融公司濒临破产，次贷危机爆发后，美联储等才对市场进行必要的干预。可以说，这次金融危机是1980年以来新自由主义在全世界泛滥所导致的一个非常符合逻辑的结果。 5、美国人过分自信也是美国次贷危机形成的原因。有专家认为，次贷危机会发生在美国其根源首先就应追溯其民族性，整个民族的过分自信。从近代以来，尤其是两次世界大战的战火并未燃及美国本土，使得美国成为全球霸主，引领全球政治经济的发展，导致美国人自信心膨胀，这使他们过分相信自己。美国民众普遍都有种观念：明天的事明天能解决，花明天的钱来圆今天的梦。由于过度自信，美国全社会从政府到民众都崇尚超前消费与低储蓄。同时，美国政府利用美元在世界的主导地位，滥发美元毫无节制地膨胀其债务，使其债台高筑，形成了一个巨大的债务泡沫，为次贷危机埋下了祸根。
